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九天长假后的开市操作建议:重大事件点评、外盘数据、策略机会

[日期:2021-09-15]

  2017年9月30日,中国人民银行宣布:从2018年起,统一对普惠金融贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。

  此次普惠金融定向降准政策是对原定向降准政策的调整和优化,并非额外降准政策。定向降准适用范围由原来的小微企业和“三农”贷款拓展至创业、贫困人口消费和助学贷款,对小微企业贷款认定更加明确、要求单户授信小于500万元。由于原定向降准覆盖面已经较大,普惠金融定向降准将对原定向降准条件重新认定,估算释放流动性规模时需剔除原定向降准已释放流动性规模。对于第二档来说,很多城商农商行已经享受了相同幅度的降准,反而可能由于标准的调整不再满足,对于大行来说之前放的小微贷款或普惠金融贷款可能不在新政覆盖的范围,存在无法达标的问题。此次惠普定向降准政策释放流动性规模将在2000-5000亿之间。此次惠普金融定向降准最受益的机构是大中型银行。定向降准属于结构性政策,主要用于优化信贷结构,不改变稳健货币政策的总体取向,在经济韧劲仍较强的背景下四季度仍将维持稳健中性的货币政策。

  中国9月官方制造业PMI为52.4,连续两个月上升,创2012年5月以来新高

  且为连续14个月在荣枯线个百分点,创2014年6月以来新高,预期值及前值均为53.4。

  9月官方制造业环比回升0.7个百分点至52.4,主要是受新订单指数和生产指数的拉动。9月新订单指数54.8%,比上月加快1.7个百分点,其中,消费和投资活动均回升,非制造业商务活动指数为55.4%,比上月上升2.0个百分点;建筑业新订单指数为56.9%,比上月上升2.4个百分点。9月生产指数为54.7%,比上月升0.6个点,表明制造业生产继续扩张,9月11日结束的第四轮中央环保督查有助于9月生产的短暂改善,但2017年10月-2018年3月的秋冬供暖季治霾减产限产方案即将启动,将会压制相关生产和基建活动。按企业大小分,大企业改善最为明显,上升1.0至53.8,中小企业则改善较少,小企业仍低于枯荣线,大小企业分化可能反映了环保趋严之下,相对规范的大企业受到的负面影响较小,享受了更高的市场份额。9月财新制造业PMI与官方PMI出现分化,可能也反应了国企和民营企业的分化,财新样本中以民营企业为主,可能反映本轮反弹中中下游的民营企业受益较小。9月官方PMI强劲有季节性的因素,也可以有非季节性的因素,目前经济的韧性仍强,四季度在房地产投资拉动下可能有温和放缓的风险,但快速向下仍是小概率事件。

  9月美国新增非农就业人数-3.3万,预期8万;失业率4.2%,预期4.4%。

  9月非农意外负增长,失业率骤降,薪资增速大放异彩。美国9月非农就业人口意外下降3.3万人,为2010年来首次下降;失业率持续走低至4.2%。此前市场共识预期为增加8万人,失业率维持在4.4%。9月薪资增长超出预期,时薪同比增速升至2.9%,创2016年12月来新高。

  受飓风冲击,9月美国新增非农就业为-3.3万,为2010年9月以来首次负增长。其中,私营部门新增就业-4万人,政府部门新增就业0.7万人。分行业看,采矿业、建筑业分别微增0.2、0.8万人,制造业略减0.1万人,服务业大减-4.9万人。在服务业内部,餐饮业受飓风冲击最大、就业减少-10.5万人,而过去12个月平均新增就业2.4万人;专业和商务服务新增就业1.3万人,也明显低于过去12个月平均新增的5万人。9月非农就业数据转负主要是受到飓风的短期冲击,飓风过后劳动力重返工作岗位、灾后重建等,预计美国10月非农新增就业数据将明显回升。9月美国失业率和劳动参与率均有所改善,其中失业率为4.2%、创2011年2月以来新低,劳动参与率63.1%、为2013年9月以来新高。9月美国平均时薪环比、同比分别为0.5%、2.9%,大幅超出市场预期的0.3%、2.5%。并且,7月、8月的平均时薪数据均明显上修,同比分别为2.6%、2.7%。失业率走低和劳动力参与率回升显示美国就业市场依然稳健,结合近期美国强劲的经济基本面,美国12月加息将是大概率事件,美元近期或仍将维持强势。CME Group网站显示,非农数据公布后,美联储12月加息概率上升至90.6%;而在9月20日美联储议息会议结束时加息概率略超70%。

  2、魁北克10月3日消息,工会方周二称,北美第二大锌加工厂的罢工工人拒绝了资方开出的薪资和养老金条件;

  4、节假期间LME锌库存减少4700吨至250700吨,LME期锌本周前四天一路上涨,周四再创十年新高,周五受宏观因素影响,伦锌价格回落部分涨幅,整体来看本周锌价大涨2.64%,已连续三周保持上涨趋势。

  国内外现货市场货源紧张局面加剧,为锌价提供支撑。进入10月,将迎来锌市旺季,且中外经济恢复良好,有望助力期锌进一步上扬。节假期间伦敦锌大涨2.61%,节后沪锌主力料开盘在26600元附近。

  1、雅加达10月2日消息,印尼矿业部一名官员称,自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport-McMoRan Inc)旗下印尼铜矿可以继续出口铜精矿,尽管本月针对Grasberg铜矿的采矿许可谈判还未达成协议;

  3、日本Nittetsu矿业公司称,计划在10月至明年3月生产精炼铜23,442吨,较上年同期增加26.7%。智利8月铜产量为508,598吨,较去年同期增加10.1%;

  经过一个月的下跌整理后,铜价在库存重新减少和中国宏观数据利好的作用下月末迎来反弹,但上方压力仍在,料10月震荡区间将拉大,料前高难破。节假期间伦敦铜涨幅1.32%,料沪铜主力开盘价在52500元上下。

  1、安阳市印发秋冬季错峰生产方案:错峰时间:2017年10月1日至2018年3月31日;

  短期市场暂无重大消息,价格进入均衡期,虽突破震荡区间失败,但长期涨势料延续,短线方向不明。节假期间伦敦铝小幅涨0.4%,节后沪铝价格料震荡偏强,15700-16000元支撑。

  1、印尼德龙镍生铁冶炼厂上月首次发货,该公司一名代表表示,尽管印尼对镍矿石出口进行了政策调整,公司预计今年的镍产量将达10万吨左右;

  随着中国环保检查力度加大,降低了对不锈钢的需求,而且之前镍价的大幅上涨使市场担忧库存累积的风险。但随着镍价快速的回调,风险逐渐得到释放,镍价或将回升。节假期间伦敦镍涨1.1%,节后沪镍主力料先反弹后转入震荡。

  1、长假期间,唐山地区钢坯价格由9月29日的3480元/吨涨至10月7日的3610元/吨,每吨累计上涨130元,但成交偏淡,其它钢材也有不程度上涨;

  2、截至9月29日,钢材社会库存周度环比下降4.9%至958万吨,库存去化速度创近期新记录,受终端在长假来临前备货影响,长材库存下降6.01%,板材库存下降3.35%,钢材整体社会库存绝对水平仍在低位,长假期间钢厂正常生产继续料厂库出现累积;

  3、广东省紧急要求再查地条钢,将在10月23日前对本地区涉钢企业全面排查;

  4、中国9月官方制造业PMI为52.4,创2012年5月以来新高,预期51.6,前值为51.7。生产和新订单指数创新高,库存指数降至新低;

  长假期间,国外金融市场大多飘红,国外钢材现货止跌反弹,PMI数据超预期乐观,在这些消息面的刺激下节后开盘料有强势表现。短期题材来看,终端节前备货结束节后需求环比有下降预期,长假期间钢厂维持正常,钢材厂内库存大概率上升,节后可能出现短期压力。但中期表现仍取决于钢材供需基本面,黑色将在环保政策对供给端和需求端的影响差异下演绎震荡行情,综合评估下,对供给侧的影响大于导致的需求收缩,更何况华北地区的开工受限季原本就是冬季开工淡季,实质影响料有限。但目前驱动处于环保影响需求题材的中后段,限产还未进入实质性阶段形成行情主驱动,不宜过早过分解读。

  1、API数据显示,美国上周原油和馏分油库存下降而汽油库存增加,美国原油库存4.654亿桶,比前周减少410万桶;备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加210万桶;

  2、美国能源信息署数据显示,截止9月29日当周,美国原油库存量4.64963亿桶,比前一周下降602万桶;美国汽油库存总量2.18936亿桶,比前一周增长164万桶;

  3、油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止10月6日的一周,美国在线座。过去的五周,美国在线、据美国国家飓风中心预测,在中美洲地区形成的热带风暴纳特会升级为飓风,在周日上午抵达美国墨西哥湾沿岸。

  双节期间外盘原油市场多空消息云集,美国原油库存减少而库欣库存大幅增加。国外恐怖枪击案使得市场氛围紧张。目前市场上关注的焦点在欧佩克和非欧佩克的减产协议是否延长上,市场早期俄罗斯沙特阿拉伯会谈延长合作。然而俄罗斯澄清了普京总统对石油市场的言论,说明普京并没有提出延长全球石油减产协议期限。

  原油仍将在50美元关口位上下震荡,美油在关口位存在较大压力。短期预计在46-50美元区间震荡。

  1、亚洲10月PX ACP谈判并未有任何PX卖家与PTA买家达成一致,故10月PX ACP谈判破裂。

  2、装置方面,中金石化160 万吨/年PX装置,于9月25日例行停车检修后,假期期间仍然在停车中。仪征化纤60万吨/年装置计划于假期结束后的10月11日进行检修,为期一个月。

  3、8月份我国进口量达到86.1万吨,较上月增加23.05%,较去年同期增加33.04%,创下2014年1月份以来的最大进口量。

  4、节前聚酯库存不高,假期多套前期停工聚酯装置将陆续重启,开工率维持在82%以上的高位水平。后市聚酯行业开工率或温和走高。

  假期外盘原油价格大幅下跌,对PTA成本较大,成本端因素将会对PTA形成拖累。从供需面看,目前国内平均开工率上升至79.25%左右,10月PTA工厂部分装置集中检修,产能约185万吨,重启产能约60万吨,损失量约10.3万吨。需求方面,织机厂开工延续高位水平,而节后织造厂补货也会拉动聚酯工厂产销。总体来看,节后国内PTA现货供应依旧处于偏紧格局。

  PTA短期内市场或缺乏消息面利好支撑,预计在节后开盘大幅低开的可能性很大,而后行情料将延续震荡,操作上暂时观望为主。后期的焦点在新旧装置投复产情况。

  1、假期进出口数据出台,2017年8月进口乙烯约144847吨,均价1013美元/吨。进口量较上月下降19%,较去年同期增长9%。1-8月累计进口量较去年同期增长42%。

  2、因伊朗油气田检修影响,限制部分下游聚合装置生产,假期听闻部分伊朗货源将推迟,这将缓解对十月中下旬集中到港的担忧。

  3、PE库存水平来看,节前月底库存下降明显,货物多转移至贸易商手中。而双节期间预计库存将会有小幅累积,但库存水平与2016年9月底水平基本一致,处在中性偏低水平。

  4、下游需求方面,棚膜需求进入旺季,农膜企业订单积累增多,开机逐渐提升。中大型农膜企业开机较好,开机率在5-8成,日产量在30-140吨不等,小型企业生产略少。目前仅少部分地区受环保严查影响,开机略受限制。白膜供应基本恢复,开机一般。大蒜膜需求旺季,但量有限,部分地区维持一定生产。

  国庆假期使得聚烯烃库存有小幅的累积,但整体累积量相比往年并不大;市场心态以谨慎观望为主。我们预计国庆节后归来,货源存一定消化压力,但需求在10月份仍处在旺季,刚需较为稳定,因此整体来看,聚烯烃大幅下跌的可能性不大。另外要关注来自期货市场套保盘带来的隐性需求。

  塑料及PP在外盘以及市场氛围作用下预计节后小幅低开,低开后可能有短暂上行空间,具体看石化调价政策。操作上以区间操作为主,塑料关注9300的支撑情况,L 1-5 正套可关注在80以下的进场机会,预计后期将继续扩大;PP如果大幅低开则暂时观望,待企稳后可依托均线进行短多。

  新加坡交易所美金标胶11月合约TSR-11收盘147.8,较国庆节前涨1,烟片合约RSS3-11收盘168.0较国庆节前降3,东京交易所烟片11月合约收盘207.0较国庆节前涨6.2;外盘期货整体变化不大。

  国外原料价格杯胶41.50泰铢(-1),胶水49(-2),烟片53.20(-0.98),国庆期间国外原料价格小幅下跌,变动不大

  1、美国农业部数据显示,截至9月1日美豆库存3.01329亿蒲,低于市场预期的3.21-3.63亿蒲,去年同期1.96729亿蒲;场内0.879亿蒲,场外2.13429亿蒲;

  2、截至9月28日一周,美国大豆出口检验量为894,250吨,开奖图库310210历史图库,低于市场预估的95-120万吨;

  3、9月28日止当周,美国当前市场年度大豆出口销售净增101.62万吨,新销售115.86万吨;

  4、截至10月1日当周美豆收割22%,去年24%,五年均值26%;优良率60%,上周60%,去年74%;

  5、safras:因9月干燥推迟播种,巴西大豆种植完成总预估面积的5.6%,去年同期完成10.4%,五年均值为5.3%;

  7、市场平均预估10月USDA报告美豆单产50蒲/英亩,产量44.74亿蒲,收割面积料为8363.1万亩;

  8、国庆节假期期间国内油厂大多停机,全国停机率在57.23%,十九大即将召开,预计节后华北地区油厂开机将受影响;

  9、ITS:马来西亚9月棕榈油出口1372990吨,较8月增长10.4%。SGS:马来西亚9月棕榈油出口1384665吨,较上月增加10.0%;

  10、市场预计10日MPOB报告,9月马来棕榈油产量184万吨、出口160万吨、库存200万吨。

  长假期间CBOT美豆略有上涨,当下美豆受降雨影响收割延迟以及巴西天气干燥播种偏慢提供了支撑,USDA报告即将发布预计美豆单产略有上调,关注下周报告及巴西天气变化,预计短期美豆下方有较强支撑,910-990美分略偏强震荡。节假结束后国内油厂开机将回升,除了华北可能开机受影响下豆粕偏紧外,其他地区或供应压力再现,但也难有大的回落,总体震荡走势。在外盘略偏强格局下,连粕预计跟随其走势,m1801在2700-2720一线有一定支撑。 节前受资金流出影响,油脂整体回落。马来9月棕油出口数据良好,预计MPOB9月报告公布的棕油库存增幅有限,为棕油价格提供一定支撑。但10月份随着国内棕油进口船期到港吗,棕油库存或继续回升至37万吨以上;豆油方面预计开机恢复下库存将再次回升,而节后油脂需求回落,因此预计10月上旬油脂整体仍偏弱,棕油略强于豆油,操作上建议暂时观望。

  1、假期美股连创新高。本周,道指涨1.65%,纳指涨1.45%,标普涨1.19%;

  2、美国税改框架文件出台,个人所得税和企业所得税在原来的基础上降低了减税幅度,企业所得税降至25%,个人所得税降至三档,若能够通过,对经济的刺激作用依然较大;

  3、三季度宏观经济数据即将公布,多家机构假期上调中国经济预期。世界银行上调2017年中国经济增速至6.7%,此前为6.5%;上调2018年中国经济增速至6.4%,此前为6.3%。

  A股市场盈利增长主线思路不变,慢牛格局稳定。在经过一轮周期和消费白马等的大幅上涨之后,流动性中性情况下估值继续整体提升空间不大,相较于周期上游,周期中游建材、化工等自发性出清的行业杠杆下降更快,修复弹性更大,关注估值相对合理的细分子板块龙头和中小蓝筹。股指平台整理基础坚实,三大股指沿20日线偏多思路对待。